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科技有结构差异，金融和周期行业预期低。科技的大方向大概率成为现实，毕竟这是转型的方向，预期差可能在于科技内部细分行业的差异。今年以来（截至19/11/22）电子涨60%、计算机涨42%，而传媒板块仅涨8.6%，新能源汽车指数涨幅仅1.2%。从机构仓位结构来看，19Q3电子板块占比处于历史次高位，而传媒、计算机、通信板块占比仍低于历史均值。19Q3基金重仓股（剔除港股）中电子占比环比大升4.1个百分点至10.9%，占比仅次于17Q3的历史高位11.6%。未来政策支持和技术进步将推动科技行业盈利进入回升周期。这轮科技股行情类似2012-13年，2012年智能手机等移动终端迅速普及，2012年的领涨板块主要是硬件相关的电子元器件等，2013年之后科技股行情向内容应用端的计算机、传媒等板块扩散。当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，5G技术的成熟和应用将带动硬件、软件革新需求，对手机电池寿命、芯片、摄像头也提出更高的要求，19年电子行业业绩优、股价涨幅大，未来5G还会推动AR\VR、无人驾驶、工业互联网等内容和应用场景的发展，其他子行业基本面改善可能更明显。我们预计通信/计算机/电子元器件/传媒行业2020年净利累计同比可达30%/25%/30%/15%，预计新能源车销量2019/2020年分别为120/150万辆，同比增速预计达-4.5%/25%。此外，目前投资者对金融地产以及周期行业预期较低，19Q3基金重仓股（剔除港股）中金融地产市值占比下降1.8个百分点至16.3%，周期市值占比下降0.7个百分比至12.2%，创历史新低。预计明年固定资产投资增速难大幅回升，周期板块系统性大机会很难，我们认为预期较低的券商、低估值高股息的银行地产板块值得关注。在金融供给侧改革的背景下，未来券商的盈利有望回升。当前中国类似美国1980年代，正由传统经济转向新经济，需要大力发展第三产业尤其是科技等新兴产业，我国股权融资有着巨大的发展空间。在金融供给侧改革的背景下，资本市场增量改革也不断推进。在监管部门鼓励下，业务创新将赋予券商更大的发展动力，监管部门鼓励银行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提高券商的盈利能力。当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低，配合事件催化岁末年初银行地产可能再次出现异动，详见《银行地产岁末年初多异动-20190926》。

这样的组合拳降准方式，体现了总量政策的结构性调节功能，是一次精准的定向调控，也体现出“三档两优”存款准备金率政策框架的进一步完善。所谓“三档”是指大型银行、中型银行和小型银行分别执行不同的存准率基准档；“两优”是指在三个基准档的基础上还有两项优惠：一是第一档和第二档银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的，可享受0.5或1.5个百分点的存款准备金率优惠；二是服务县域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的，可享受1个百分点存款准备金率优惠。享受“两优”后，金融机构实际的存款准备金率水平要比基准档更低一些。

责任编辑：杨群■本报记者张颖生态环境部副部长赵英民20日在国务院新闻办公室举行的政策例行吹风会上表示，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》（以下简称“《计划》”）将于近期印发实施，总体目标是，经过3年努力，大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，进一步明显降低PM2.5浓度，明显减少重污染天数，明显改善环境空气质量，明显增强人民的蓝天幸福感。

在班加罗尔，志象网观察到，不可思议的印度，成为海外现金贷从业者的新淘金地。这股热潮，始于2017年下半年。还没落地，两千万已入账小亚从来没有来过印度。2017年7月，他和团队从上海飞过来，打算在班加罗尔做现金贷。凭借这个大胆的想法，据说他们已经有两千万融资落袋。

张军称，下一步要抓办案，“离开办案，法律监督就是无源之水、空中楼阁，无法落地。为什么要抓办案？按照现在的法律规定，对确有错误的或者可能认为确有错误的民事案件、执行案件，如果采取抗诉的措施，是上级检察院抗下级法院。现在的局面是，最高检察院的案件推不开门，大量的积压，省一级检察院的民事监督案件也是推不开门，自己办案还不能及时有效办结，对下的指导就更不力”。

综合分析来看，黄金在上周连续受到利好消息情况下持续走高且突破企稳1235之后盘中不断上行刷新1243的高位之后于周五一度试探1250，其中消息面利好的因素影响下空头回补和多单入场占据主要因素，而这也代表了市场的一大动向；目前周线连续收取十字星之后实体大阳线下，多头动能开始慢慢释放，而后市在技术面没有明显压制下，建议关注上方1256和1263的压制，而操作上使用支撑位上以周五的起涨点和二次发力点的1245/1244为第一支撑位，1240/1238区域为第二支撑位来采取低多操作，目标关注1260-1263区域压制，而至美联储利率会议纪要之前，黄金均有动能去试探该压制位置。